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彙率機制對中國比人民幣目標更重要

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  彙率的確定是一個複雜的過程,包括彙率本身及其機制。哪個需要更多的關注?

  這一機制是中國應立即關注的一個因素。

  有許多關於彙率決定的理論。但多年的經驗表明,沒有任何理論能夠解釋現實世界的彙率。因此,如果我們要在理論和現實之間做出選擇,我們就應該尊重現實。我們對模型和市場之間的市場感到敬畏。

  彙率形成是一個開放的系統。如果是模型,系統越封閉越好。但彙率對金融、經濟、政治和心理的影響是開放的。

  我們需要把重點放在彙率機制上,以創造不扭曲彙率的因素,而這些因素應該代表彙率。在彙率目標上投入太多努力所帶來的收益微乎其微。彙率不是按目標確定的。

  中國必須努力建立一個以市場為導向的彙率機制,充分體現人民幣的購買力。該機制應能形成一種彙率制度,利用其他國家的貨幣在全球一級進行有效的資源分配。

  下一步是深化人民幣彙率機制改革。周邊環境是經濟金融改革的過程,也在深入發展。在此背景下,彙率形成的微觀市場結構需要發揮作用,包括對參與者、工具、交易和風險管理的監督。在這方面我們有很多工作要做 loans

  另一個選擇是在穩定外彙儲備或彙率之間。

  彙率和儲備在許多方面是相互關聯的。在制定彙率政策時,必須跨越一座橋梁,即如果彙率受到沖擊,就應該受到保護-即彙率或外彙儲備。曆史的選擇是不同的,不同的國家做出不同的選擇。

  當人們談論彙率時,他們通常把這個問題與某些政府及其政策聯系起來。例如,美國政府及其政策被認為在人民幣兌美元彙率中起著關鍵作用。雖然這是事實,但國際私人資本可能更為重要。由於它們是以利潤為導向的實體,此類資本的持有者往往通過下注或相反的趨勢來捕捉一般趨勢。

  這反映在2008年的全球金融危機中。20世紀80年代以來,沒有國家忠誠的國際私人資本成為新一輪全球化的引擎。這些肆無忌憚的基金比許多國家更富有,有能力摧毀一個國家的經濟。

  在各國中,遵守政治規則是可能的。但國際私人資本是根據市場力量流動的。

  因此,應注意國際投機熱錢對彙率的影響。但是,為了抵禦這種攻擊,中國的市場體系應該通過最初減少投機的可能性而得到改善。這樣,彙率就可以維持在一個穩定的水平上。

  簡言之,彙率是整個經濟不可分割的一部分 loan

 

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